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第一财经2019-03-03 16:23:31

简介:PMI显示短期经济压力仍在、政策利好逐步兑现、情绪指标到达高位等显示此轮反弹或进入末期

距离3000点一步之遥。

三月第一个交易日(3月1日),在全球最大指数公司明晟(MSCI)提升A股权重的利好消息下,上证综指上涨1.8%报收2994.01点,非银以及MSCI权重股表现突出。眼下买卖双方多言乐观,一片看涨情绪下,大盘突破3000点几是“板上钉钉”。

短期冲高突破3000点后,下一步走势更令市场纠结。

“短期其实就是赚流动性和估值修复的钱,但未来长期的话要赚盈利的钱,盈利的钱还有很大不确定性,所以行情在这里纠结也很正常。”上海一位公募资深基金经理表示。

“大盘下周突破3000点之后,很多踏空的机构会加仓,引发指数继续上涨,如果踏空资金仍能够稳住,大盘回踩至2900点乃至2800点都是正常的。”富利达基金管理(珠海)有限公司投资总监樊继浩与记者交流时则表示。

不过也有一些分析人士认为,PMI显示短期经济压力仍在、政策利好逐步兑现、情绪指标到达高位等显示此轮反弹或进入末期。

券商、MSCI权重股发力

随着上周五沪指冲高报收2994点,大盘再次站上3000点几无悬念。年初至今的2个月,沪指大涨逾20%,创业板指亦大涨25.38%。

特别是进入到2月,市场情绪明显回暖,尤其是春节之后社融数据超预期带来风险偏好大幅提升。

复盘来看,2月上半月依然以消费为代表的白马蓝筹延续此前一月的涨势,而下半月则以5G、计算机、新能源为代表的新兴成长板块快速反弹,上证综指更是在2月27日一度冲到2997.49,创2018年6月15日以来新高。

2月份市场的反弹幅度和节奏超出市场预期,业绩暴雷指数更是单月暴涨33%,远远跑赢创业板指和沪深300指数。

不过,月底PMI数据出炉,显示经济仍处于下行通道中,市场在2月最后一个交易日略有回调。但在3月第一个交易日,受到MSCI提升A股权重利好刺激,上证综指收涨1.8%,报收2994.01点,再度逼近3000点关口。

具体到板块来看,中信一级行业中,非银金融、食品饮料、银行、农林牧渔及建材的板块涨幅位居前五,当日分别上涨3.49%、3.28%、3.17%、2.48%和2.45%。

随着MSCI宣布进一步增加A股权重,MSCI的权重股出现一波强有力行情,具体到个股来看,贵州茅台(600519.SH)上涨4.54%,报收789.3元/股;中国平安(601318.SH)上涨3.4%,报收72.39元/股;招商银行(600036.SH)上扬3.65%,报收32.9元/股;兴业银行(601166.SH)更是大涨8.06%,报收19.3元/股。

在MSCI潜在纳入A股的大盘股中,依据权重从高到低排在前十的依次是贵州茅台、中国平安、招商银行、兴业银行、浦发银行(600000.SH)、工商银行(601398.SH)、美的集团(000333.SZ)、农业银行(601288.SH)、海康威视(002415.SZ)以及中国建筑(601668.SH)。

Wind资讯显示,截至目前,创业板PE为35倍、PB为4.4倍;沪市PE为13倍、PB为1.5倍;深市PE为21倍、PB为2.5倍。据广发证券统计,从PE角度来看,申万一级行业中农林牧渔、电子、公用事业、综合、国防军工、计算机、通信、非银金融、机械设备等行业估值高于历史均值。

外资流速或放缓

3月1日,MSCI公布,在对进一步增加A股在MSCI指数中权重进行咨询后,决定将现有大盘A股在MSCI全球基准指数中的纳入因子由5%提高至20%,三步骤完成后,MSCI新兴市场指数将涵盖253只A股大盘股,168只A股中盘股,这些A股在此指数中的预计权重约3.3%。

富达国际表示,MSCI提升A股权重的这一决定不仅加速了中国资本市场的对外开放,也利于全球资本流向国内企业。唯一令人感到意外的是,按原计划将在2020年才提升权重的中盘股,时间点被提前至2019年11月。

截至目前,陆股通持股市值最高的行业是食品饮料,持仓比例近20%。陆股通持仓占比增幅最大的5个行业分别为医药生物、电子、化工、计算机和有色金属。

随着QFII额度翻倍、MSCI扩容等,外资在A股市场定价权有望进一步提升。

不过值得一提的是,2月25日A股三大指数涨幅均超过5%,不过外资却悄然放缓了入场脚步,当日陆股通北上资金转为净流出,连续18个交易日净流入结束。2019年2月份陆股通资金净流入603.9亿元,前两个月累计净流入1210亿元。

“我们观察到的一个现象是,不管1月份行情怎么样,外资都是一直在流入的。”北京一位券商人士表示。

“MSCI权重增加已经持续了1个月的预期,权重票的估值修复达到一定程度。外资买一些票已经比例较高。总体我觉得资金还会进一步流入,但是边际效应可能会递减。主要还是要看这些公司基本面是否有更好的转变、或者公司治理有更好的转变,如果有这些外资看好的迹象,股价应该还有进一步上升的空间。”3月3日,上海一位私募基金经理与记者交流时也表示。

有卖方分析师表示,外资的持续流入是长逻辑、大趋势,不会改变,一方面国际化进程大势所趋,外资配置A股的比例尚低;另一方面估值吸引力的提升能够抵消外围波动的冲击,长期还有数万亿的增量资金。

统计显示,2019年全年A股纳入富时罗素、标普道琼斯以及MSCI调整A股纳入因子等合计将给A股带来约5450亿人民币的增量资金。

“短期内我们判断3~4月外资流速将有所放缓。一是市场审议结果落地;二是海外反弹最强的阶段过去;三是季节性的因素消退。”国盛证券也分析,后续外资流速大概率放缓,边际推动力也将下降。

多空纠结渐白热化

短期冲高突破3000点后,下一步走势无疑更令市场纠结。近日记者注意到,一些百亿级的基金份额缩水,显示有机构获利了结。“去年冲到股市里面买指数的人,大部分是盈利的。去年抄底,现在来退出兑现收益。”有指数基金经理如是告诉记者。

在这轮反弹中,券商承担了“领头羊”的角色。历史经验显示,券商往往是市场在拐点时的试探性选择,资金做多券商的做法自然带动了券商的大涨,进而形成逼空行情。

“金融市场供给侧改革或是贯穿开启券商行情的投资主线。推动科创板并试点注册制尽快落地,券商作为核心参与者将受益。目前行情整体市净率在1.8倍左右,处于合理区间。未来有望上攻2.5倍PB。”对于后市券商的走势,华创证券非银分析师洪锦屏如是分析。

“整体来看肯定是比去年好,但是很难出现2月份那样的行情,不然的话一年肯定就会翻番,牛市就基本能确定。现在来看还没有基本面配合,牛市走下去的话还需要基本面,未来也需要看一下基本面的数据情况。”上述上海资深公募基金经理对记者表示。数据显示,2月份中国制造业PMI指数为49.2,环比回落0.3个百分点,连续3个月位于荣枯线下方。生产指数方面,新出口订单指数持续回落,连续9个月处于荣枯线下,创2011年11月以来新低。

“牛市的形成肯定不会一蹴而就,强势反弹之后的市场或阶段性盘整。但是,压制市场的五大利空已经反转为五大利好,科技领先的复兴牛市正在酝酿。”星石投资首席执行官杨玲称。

“复盘A股市场二十几年的走势,每次确定性最强的大行情,都是来自于与新经济动能相关的产业。”杨玲分析。

需要看到的是,近期上涨行情中,众多上市公司大股东纷纷公告减持计划。东方财富Choice数据显示,截至2月28日,年后以来,A股上市公司发布了171份减持计划,涉及128家上市公司。

“目前3000点的行情值得参与,我认为后市还是有一定的上升空间,一季度到二季度上半段都是很好的时间窗口,今年两会即将召开,各项政策即将确定落地,对股市都有一定的正面影响。短期来看,还是大金融和大科技板块有比较大的机会,大金融包括保险、银行、券商以及多元金融,以及相关影子股,大科技包括5G、通信、互联网、IT软件服务等行业。同时周期行业会有比较好的表现,煤炭、有色、航运等周期类板块。我们在2500点一直保持加仓,只买不卖的状态。”樊继浩对第一财经表示。

责编:黄向东

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